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二零二五年以来

由于a股接连下跌

而美股等海外指数持续攀升

再加上对人民币贬值的担忧

投资者纷纷选择跨境投资

导致QDII基金在场内出现了高溢价

比如二零二五年一月八日收盘时

深士挂牌的标普消费ETF溢价率高达百分之三十八点六

高溢价QDII基金的风险不容小觑

QDII基金是在中国境内设立的专门投资境外资本市场的基金

其规模会受到外汇额度的严格限制

从基金公司按基金净值购买QDII基金份额为一级市场及场外购买

从其他投资者手中购买其已拥有的份额为二级市场

通常要在证券交易所进行及场内交易

从内交易价格高于基金净值即为溢价

正常情况下

如果场内QDII基金出现高溢价

投资者可以申购场外份额

然后转托管到场内卖出

从而实现套利

抹平溢价

但当基金公司的外汇额度佣尽时时

会暂停场外申购

投资者只能场内购买

这时就出现高溢价了

正如橡树资本霍华德

马克思在其二零二五年的备忘录在一泡沫中所说

没有资产好到从来不存在高估的风险

也没有资产坏到从来不存在低估的机会

购买高溢价QDII基金存在如下风险

一

高溢价意味着炒作情绪高涨

当海外资产被国内百姓抢成这样时

大概率已经到了强弩之末

就好像当村口大爷都在讨论股市时

你就该撤了

再一泡沫中也提到

当前标普五百指数的市盈率处于历史高位

投资者在过去二十七年中以相似市盈率购买标普五百时

往往十年后仅能实现正负百分之二的收益率

二

高溢价预知了未来的潜在收益

即使未来基金净值有所上涨

也可能难以弥补高溢价带来的额外成本

导致收益受损

三

一旦投资者对QDII基金的风险认知增强

市场情绪反转或者又放开场外生够了

高溢价会迅速被抹平

无论基金净值涨跌

溢价部分都是确定的损失

四

高溢价QDII基金通常流动性较低

投资者可能在需要抛售时发现没有足够的买家接盘

导致无法以期望的价格出售

为了防止过度投机

交易所也可能对高溢价基金采取停牌措施

导致投资者在需要卖出时无法操作

那么该如何规避QDII基金的溢价风险呢

一

在场内购买QDII基金时

务必确认最新的溢价率

如果溢价率过高

比如超过百分之五

应谨慎考虑是否投资

二

密切关注市场动态

留意基金公司发布的关于溢价风险的公告

有助于判断溢价是否合理

以及未来可能的变化趋势

三

不盲目跟风

避免在市场情绪高涨时追高买入

因等待价格更合理时再介入

或者等溢价率回归正常区间后再考虑购买

四

分散投资于不同地区

不同行业

不同投资策略的基金

降低单一基金的溢价风险

同时坚持长期投资心态

适当忽略短期波动

当然

持续学习

提升自己的认知始终是最重要的

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